（Reclaim Capital 独立分析报告）
FTX 复苏信托进展受阻
尽管 FTX 复苏信托近日宣布撤回针对“受限司法管辖区”（即 FTX 限制地区以及受外部监管限制的国家或地区）的动议，我们认为这一举措并未从根本上改变现状。
正如 10 月 23 日在公开听证会上所讨论的那样，涉及争议性司法管辖区的债权申请并未被驳回，而是被暂时搁置，直到当地监管政策进一步明朗。
这对部分债权人来说或许是个积极信号，但这一结果尚未真正实现，而且在未来三到五年内也不太可能带来实质性改变。
事实上，这一安排反而为法院和 FTX 复苏信托提供了更多时间与法律依据，使其可以继续推迟支付这些债权的赔偿，无论是现在还是在可预见的未来。
因此，尽管媒体标题看似乐观，我们依然确信，对来自受限司法管辖区的债权人而言，遗憾的是目前并没有真正的好消息。
此次听证会的核心议题正是 FTX 涉及的“争议性司法管辖区”问题。
在庭审过程中，法官对限制部分司法管辖区资金分配的动议表示反对。她指出，仅仅因为某些地区属于受限司法管辖区就提前排除其合法债权，为时过早，并强调此类措施应当是“最后手段”，只有在法律与监管环境更加明朗后才能考虑。法官还特别指出，等案件真正审结时，相关法律可能已经发生变化，如今就排除债权将显然不公平。
FTX 的法律顾问事务所 Sullivan & Cromwell 表示将谨慎推进，认可法庭的担忧，并表示会等待进一步监管明晰；不过，该事务所同时指出，受限地区的债权目前仍未被正式确认，因此不会被纳入下一轮资金分配。
同时，法官也表示，在问题解决之前，债权人依然可以自由选择出售债权或变更其司法管辖区，因为无论是法律修订还是案件进展，都需要时间。
接下来的步骤将包括由信托方持续关注法律变化，并聘请外部法律顾问出具法律意见书，以便在未来更合适的阶段重新提交相关申请。
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